多點數智的核心看點在哪？

攜 AI 和胖東來賦能零售，國際化正當時。

1.多款 AI Agent 產品落地，引領 AI+零售新業態

打造多款零售場景專屬 AI Agent 系列產品，推動零售客戶 AI 升級。從 2022 年開始，多點 數智就開始探索 AI 在零售場景中的應用。2024 年，公司已推出多款 AI agent 產品，如 AI 出清、AI 客服、AI 質檢、AI 巡檢、AI 導購及 AI 補貨等。截至目前，公司的 AI 產品已接入 DeepSeek 并完成本地化部署，加速推進 AI 在零售領域的推廣應用。接入 DeepSeek 后，AI 產品在智能化、決策能力方面會有進一步提升，尤其是在成本側，隨著算力和推理成本的降 低，產品的使用成本預計也會大幅降低。

1）AI 出清 Agent 產品于 2024 在物美品牌旗下超 200 家門店落地，針對肉類和葉菜類食品推 出動態折扣清貨方案，該方案針對憑個人經驗判斷進行打折的傳統出清模式中存在的執行過 程粗放、標準參差不齊、毛利損失高等痛點，運用智能分析，為各個商店生成實時和個性化 的折扣建議，并與補貨系統實時聯動，每年為物美集團帶來超百萬的利潤增長。未來該方案 還將推廣到其他保質期較短的商品品類。

2）AI 客服 Agent 產品業務能夠實時響應顧客咨詢，并根據顧客的反饋調整營銷策略。上線 后，不僅降低了商家的人工成本，還維持了較高的用戶滿意度，在線解決率達 80%，當遇到 復雜問題時，模型會自動轉接人工客服，確保服務質量。今年，AI 客服 Agent 的功能已經從 客服質量檢查擴展到配送過程中的音頻質量檢查。

3）AI 質檢 Agent 產品從最初針對客服的質量檢查，拓展到配送場景下與顧客進行溝通的語 音內容質量檢查，AI 實現了全量檢核，取代原來人工 2%–5% 的抽檢率，且抽檢正確率超 99%， 大幅提升了質檢的效率與準確性。4）AI 導購 Agent 產品是通過自然語言問答的方式，在消 費者使用的 APP 端對用戶的問題進行解答，給出推薦商品并引導加入購物車，有效提升了 用戶購物體驗。5）AI 補貨 Agent 產品讓零售商能夠根據 AI 數據算法準確預測商品銷售趨 勢，從而幫助零售商自動向供應商下訂單，顯著提高了整個供應鏈的補貨準確性和效率。

6）AI 巡檢 Agent 產品是 AI 模型與門店安防監控設備的深度融合，對門店關鍵區域進行智能 視覺監控。結合 AI 能力形成貨架缺貨、服務臺無人、收銀區排隊、消防通道占用、監控室 值班人員離崗或睡著等場景識別，識別后觸發報警機制并轉交人工處理，確保問題迅速得到 響應與整改。部分場景節約人工巡檢成本 70%，任務整改率超 98%，提升顧客滿意度與購物 體驗，降低門店潛在風險與安全隱患。

在此基礎上，公司進一步拓展 AIoT 能力，推出機器人解決方案，涵蓋倉儲與門店清潔兩大 場景。1）倉儲機器人解決方案是多點與物流行業頭部機器人公司進行合作，通過與倉庫管 理系統聯動，匹配機器人后臺接收任務，從而驅動機器人作業，達到入庫、高位存貨、訂單 揀選、出庫等動作全部自動化，進而提高工作效率，節約空間與成本。2）清潔機器人解決 方案基于公司自研的 DCS 系統（ Dmall Cleaning System）于后臺實時安排調度、監測與優 化賣場清潔任務，實現智能調度與人機協同，需求響應靈活性與復雜任務處理能力相較于單 一的機器人清潔方案更高，已在大潤發、萬達、龍湖等客戶門店上線，其中在大潤發首店為 客戶實現降本 5%。 公司創始人受邀出席英偉達 GTC 大會，共話 AI+零售新趨勢。2025 年 3 月，多點創始人張文 中博士受邀出席 GTC 大會，與英偉達零售及快消品 AI 業務總經理圍繞“生成式 AI 如何重塑 零售運營，實現提效與增收”這一主題進行了圓桌對話交流。在會上，張博士首次披露了多 點在 AI 領域的創新成果——AI 智能出清（AI Dynamic Pricing）、AI 智能導購（AI Shopping Assistant)以及 AI 智能巡檢（AI Monitoring System）三款產品正式發布，并已在中國市 場實現商業化落地。

2.攜手胖東來拓展國內零售新客，把握調改新機

攜手胖東來，將其管理理念和方法論沉淀到多點數智的產品和系統中。多點與胖東來的合作 始于 2022 年，最初聚焦于集團會員系統與線上商城的建設。隨著胖東來模式在行業內影響 力不斷擴大，雙方于 2024 年進一步深化合作，由單點產品服務升級為端到端的全鏈條數智 化系統與 AIoT 智能物聯解決方案。2024 年 10 月，Dmall OS 系統在胖東來全面上線，實現 對會員、商品、供應鏈、門店運營等核心環節的數智覆蓋。此后，多點還以胖東來總部為基 地，舉辦合作伙伴大會，并以胖東來案例為范式，推動“胖東來模式”向全國范圍內更多的 本地零售商復制推廣。

胖東來模式跑通本地零售改革，兼具示范性與可復制性。胖東來作為本地零售標桿，其成功 并非偶然。1）從顧客端來看，胖東來圍繞“顧客滿意”構建服務與商品標準，形成強用戶 黏性與口碑傳播；2）在企業內部，其管理制度、人事體系與品牌文化高度成熟，具備極強 的標準輸出能力；3）在競爭策略上，胖東來選擇不依賴流量平臺合作，而偏好如多點這類 能夠賦能自身經營的合作伙伴，強化利潤率與內生能力。在這一背景下，公司產品作為胖東 來模式數智化支撐底座，獲得了高度綁定式驗證。

從試點合作到全面上線，賦能胖東來打造系統驗證樣本。憑借著科學的數據管理系統，能夠 讓管理者實時、準確、方便地隨時查詢相關數據的功能，多點數智在 2022 年進入了胖東來 供應商選擇的視野。1）2022 年 9 月，雙方首先開始在會員和線上業務中合作，圍繞會員管 理的痛點提供訂閱服務。系統上線至今，胖東來的會員數量已經從不到 100 萬增加至 900 多 萬。此外，胖東來還訂閱了多點數智的供應商管理和商品管理模塊。2）2022 年 11 月，多點 和胖東來合作了百貨和購物中心，實現了 ERP 和 CRM 的上線，使得員工可以移動化辦公，全 流程自動化處理，顯著提升了工作效率，多點數智也順勢開啟了百貨細分領域的數智化業務。 3）2024 年 4 月，多點數智與胖東來締結合作，幫助其端到端全面實現數智化，涉及倉庫管 理、門店管理、商品展示管理、庫存管理及自動補貨等附加模塊。4）2024 年 10 月，胖東來 所有的業務都已經跑在了多點數智的系統上。 把握國內零售痛點，多點拓展大型商超和區域下沉市場均有優勢。在大型零售商維度，一方 面要與更多類別的供應商建立聯系，開展供應商資質評估、產品分批采購、物流存儲、退換 貨等繁雜的管理工作；另一方面要管理數量眾多且分布廣泛的門店，解決跨區域庫存調配和 產品質量管控等問題。針對這些痛點，多點在物美系已經積累了豐富的經驗。在區域下沉市 場維度，不同地域、不同級別的城市都存在著諸多不同品牌的商超便利店，以滿足消費者在 商品偏好、 購物場景及價格敏感度上的差異化需求，例如南北飲食差異直接影響生鮮品類 結構，城鄉收入差距則作用于品牌滲透策略。胖東來的標桿合作為公司在區域下沉市場的拓 展提供了有力背書。

6 月 24 日，多點數智與比優特集團舉行了智能倉儲系統（WMS）合作項目啟動會，標志著多 點將正式為比優特提供數智化轉型服務。比優特是東北地區具有領軍地位的零售商，2023 年 進入全國超市百強，2024 年銷售額 74 億，2025 年計劃實現百店百億目標，2025 年 3 月收購 了永輝超市在黑龍江和吉林的 12 家門店。我們認為，與比優特的合作反映了多點數智在國 內非物美系市場正在持續攻城略地，未來公司在區域性零售商的拓展值得期待。 標桿案例持續落地，胖東來調改成果帶動公司品牌擴散。2024 年以來，胖東來先后幫助嘉百 樂、永輝、步步高等區域零售商推進門店調改，項目實現銷售額翻倍、客流增長 5–10 倍， 形成顯著示范效應。與此同時，由胖東來與聯商網共同創辦的聯商東來商學院面向行業開放， 吸引眾多區域零售商實地參訪學習胖東來模式。公司作為其深度合作的數智系統提供方，隨 該模式在行業內廣泛傳播，快速在本地零售客戶群中建立品牌認知和信任基礎，顯著降低客 戶教育與獲客成本。

物美自發引入胖東來標準，驗證系統助力多點類調改項目可行性。除協同調改外，零售企業 主動學習胖東來模式進行轉型。2025 年，物美集團正式啟動“學習胖東來”項目，以胖東來 標準為藍本自主推進服務改造和組織改革。公司為該項目提供系統全流程支撐，北京學清路 店為首家調改門店，自今年 3 月改造完成恢復營業以來，顧客滿意度高達 95%以上，客流和 銷售額均成倍增長。未來，公司有望以調改門店的實績為背書，針對調改提供相關產品及解 決方案，在物美系內部持續拓展，并進一步開拓胖東來學員企業和其他大型商超客戶，打開 增量收入空間。

3.出海業務穩扎穩打，遠期營收空間將值得期待

出海業務拓展迅速，SaaS 前景廣闊但區域分化顯著。雖然當前海外收入占比仍相對較小，但 增速顯著，公司正加速驗證其在不同區域市場的適配性與可復制性。SaaS 業務已逐步拓展至 東南亞、日本及歐洲等多個區域，對應市場數字化進程加快，呈現出廣闊的成長空間。根據 Statista 數據，2025-2030 年東南亞與中國 SaaS 市場 CAGR 均接近 20%，主要受益于基數較 低與數字基礎設施加速建設所帶來的紅利。而日本與歐洲盡管滲透率已較高，但得益于企業 運營效率訴求與軟件付費習慣，仍具備約 10%的年增速，顯著高于當地 GDP 增速，具備中長 期增長潛力。

公司國際業務持續發力，貢獻額外業績增量。2024 年，公司國際業務收入增速顯著，較上年 同期增長 27.9%，占收入比重為從 2021 年的 2.4%逐步提升到 8.5%。公司進一步加深與 DFI Retail 集團、SM 集團、麥德龍集團等知名國際零售客戶的業務合作，如為香港地區的 7-11、 萬寧品牌和東南亞地區 SM 集團旗下多個品牌成功上線收銀管理系統、店鋪管理系統。此外， 也為東南亞市場的領先健康美容零售商品牌 Guardian 提供全面的系統支持。

分區域看，1）日本：老齡化驅動零售業數字化剛需，統一便利店業態助力快速復制。總和 生育率是指一個人口群體的各年齡別婦女生育率的總和。截至 2023 年，日本人口結構中 65 歲以上人口占比超過 29%，且總和生育率為 1.2。老齡化與勞動力短缺正倒逼日本零售業加 速數字化轉型，催生出對降本增效工具的剛性需求，Dmall 的 AIoT 產品高度匹配如“無人收 銀”“智能分揀”等需求場景，具備本地落地能力。 此外，日本便利店市場高度集中，三大巨頭（7-11、羅森、全家）占據約 93%市場份額，業 態標準化程度高，有利于技術類服務的快速規模化落地。公司與 7-11（廣東）和羅森（中國）的合作積累了便利店數字化經驗，未來有望將中國便利店運營經驗快速復制至日本統一業態， 推動本地業務規模化落地。

2）歐洲：軟件訂閱習慣成熟，高溢價接受度提升盈利彈性。歐洲市場的 SaaS 用戶付費意識 成熟，為公司帶來良好的收入端增長潛力。根據 Stackscale 研究，歐盟地區超過 95%的企業 存在采購 SaaS 的行為，高于 IaaS 和 PaaS 等其他云服務類型，顯示出較強的數字化服務需 求。同時，ProfitWell 數據顯示，歐洲客戶相比美國客戶，仍愿意接受 20%以上的 SaaS 軟 件溢價。對公司而言，借助中國本土研發和硬件制造的成本優勢，在歐洲市場銷售高溢價 SaaS 軟件將有效提升整體毛利率水平。根據公司招股說明書披露，目前公司已與麥德龍集團簽訂 協議，逐步會將服務整合在波蘭約 500 家門店，截至 24 年 6 月 30 日已有 10 家門店啟用公 司系統。

3）東南亞：高電商滲透下的零售數字化缺口，撬動藍海市場結構性機會。東南亞擁有極高 的互聯網滲透率與電商普及度，為零售業數字化打下良好基礎。根據 Datareportal 數據， 印尼、泰國、馬來西亞等國的互聯網普及率均超過 75%，移動支付、社交電商等在 C 端用戶 中已形成成熟使用習慣。然而，相較于 C 端數字消費的快速發展，B 端零售企業的數字化轉 型仍處于初級階段，呈現出明顯的結構性滯后。

據 Google Cloud 聯合 IDC 發布的報告，亞洲（含東南亞）約有 73%的零售商仍處于階段 1 和 2，即“基礎數字化階段”，僅有 2%達到高度數字成熟。這種“前臺先進、后臺滯后”的矛盾， 催生了大量圍繞門店運營、供應鏈效率、用戶數據分析等領域的升級需求。公司 AI+零售產 品能極大賦能當地零售商，有望帶來業績貢獻。

短期來看，公司與 SM 集團及麥德龍歐洲的合作已初具規模，接下來有望繼續增長。中期看， 公司的主要合作企業覆蓋地區為亞洲和歐洲地區，公司有望進一步亞歐地區滲透， 長期來 看，公司全球進一步布局發展，海外收入潛力可期。伴隨產品標準化、模塊化程度提升，公 司正逐步構建“本地研發+海外交付”的輕資產出海模型，未來有望在海外復制服務能力， 打開第二增長曲線。