中東各國天然氣布局情況如何？

中東各國天然氣布局加速，資本開支快速上行驅動設備放量。

1.沙特：原油帶頭減產，天然氣替代石油發電意愿強

原油出口量下降，天然氣以自產自用為主：沙特作為傳統機動產油國，為維持OPEC秩序以及穩定油價，2022年 來主動帶頭減產，原油產量由2022年的1200萬桶/天下降到2024年的1080萬桶/天，出口量同步下降約120萬桶/天，因此以天然氣替代石油發電意愿強。能源結構方面，2020年來石油發電量穩定在150萬億瓦時，占比持續下降。

沙特：人均基礎設施水平低，發展空間大+天然氣發電轉型需求強烈

市場潛力顯著，能源結構調整空間廣闊：沙特阿拉伯作為海灣地區最大的經濟體，是當前及未來投資天然氣項 目的重要增量來源。相較于阿聯酋、卡塔爾等其他海灣富國，沙特地域遼闊，人均基礎設施水平與其仍存在較 大差距，未來成長空間大。根據世界銀行數據，沙特物流績效指數相對較低，國內亟需建設包括高速公路、港 口、機場等在內的大量基礎設施項目。同時，沙特正積極推進能源結構轉型，將開發天然氣作為核心戰略，以 逐步替代電力系統中占比高達約35%的原油發電。這一轉型不僅有助于提高能源使用效率，也將釋放更多高價值 原油用于出口，從而最大化國家財政收入。未來5-10年，沙特燃氣發電裝機規模預計將增加至20GW。

沙特：工業體系建設需求旺盛，油氣下游資本開支持續增長

能源轉型需求迫切，工業體系建設需求旺盛：為實現“2030愿景”發展目標，沙特正在加快能源結構調整及工 業體系建設，國內市場對天然氣的需求顯著上升。在能源轉型方面，沙特計劃通過大規模開發天然氣資源，減 少原油在電力及工業領域的消耗，以提升能源使用效率并增強財政韌性。工業角度看，天然氣開發不僅滿足能 源需求，還將衍生出乙烷等多種化合物，為石化產業提供充足且低成本的化工原料，進一步支撐沙特工業化進 程。根據規劃，沙特預計到2030年將天然氣產量較2021年提升約60%。與此同時，沙特也在積極推進國內天然氣 管網建設，計劃到2028年實現每日天然氣輸送能力增加31.5億立方英尺，以支撐國內工業及電力需求。

2.阿聯酋：天然氣凈進口國，天然氣主力發電供需缺口較大

天然氣凈進口國，天然氣主力發電供需缺口較大：阿聯酋長期為天然氣凈進口國，每年通過 Dolphin 管道從卡塔 爾北方氣田獲取約20 BCM天然氣，該項目自2008年投產以來已成為其主要天然氣供給來源。盡管如此，阿聯酋 始終有提升天然氣自給能力的意愿，積極推進本土氣田開發。同時，阿聯酋能源結構單一，天然氣發電量常年 占主導地位。因此，為擺脫天然氣進口依賴，2020年以來阿聯酋主動進行能源轉型，核電等非天然氣發電占比 持續上升，天然氣發電量逐漸下降。

阿聯酋：大力發展LNG出口鞏固全球可靠能源供應商的市場地位

阿聯酋：規劃2030年實現天然氣自給自足，并通過大力發展LNG出口鞏固全球可靠能源供應商的市場地位。 為鞏固全球可靠能源供應商的市場地位，ADNOC也在持續推動國內液化天然氣出口。2024年，阿布扎比國家石 油公司持有100%權益的魯韋斯LNG項目完成最終投資決定，計劃2028年投入運營。該項目位于阿布扎比魯韋斯 工業城，計劃建設兩條LNG生產線，合計LNG出口能力960萬噸/年，完全建成后阿聯酋的LNG出口能力將提高 至1540萬噸/年，還可為國內天然氣提供約150億立方米/年的原料氣市場空間。2023年12月至2024年8月，阿布扎 比國家石油公司先后與中國新奧天然氣、德國SEFE公司、德國EnBW公司以及日本大阪燃氣公司簽署了累計340 萬噸/年的LNG長期供應協議。

3.科威特：原油煉化項目進展快，天然氣發電替代空間廣闊

原油煉化項目進展快：2022年起，科威特原油出口量逐漸下降，主要系近年來持續推進重大煉化項目。隨著 AlZour煉油廠投入運營，科威特保留更多原油作為煉油原料，進而出口成品油。  天然氣發電替代空間廣闊：與阿聯酋相似，科威特同樣長期為天然氣凈進口國，但科威特主要通過LNG 合同從 卡塔爾進口液化天然氣，并在高峰用氣期補充現貨采購，以滿足本國發電和工業用氣需求。考慮運輸成本占天 然氣價格比例較大，LNG成本遠高于管道氣，且發電側天然氣較原油在經濟性、環保性上均有較好表現，展望 后續，我們認為科威特提升天然氣自給能力意愿強，后續天然氣發電占比將持續提升。

4.卡塔爾：能源獨立優勢顯著，原油與LNG出口雙輪驅動

天然氣長期凈出口，天然氣發電占絕對主導：2022-2024年，卡塔爾原油出口量維持在54萬桶/天。卡塔爾是全球 最大的液化天然氣出口國之一，擁有全世界最大的天然氣田北方氣田（與伊朗共享，儲量高達51萬億立方米）， 天然氣年產量維持在180BCM左右，年出口量在130BCM左右。能源結構上，天然氣發電占絕對主導地位。

5.伊朗：原油出口波動大，天然氣產量隨內需上升

原油出口波動大，天然氣發電占主導：伊朗原油出口量劇烈波動主要系國際制裁政策變化。2015年伊核協議生 效后，歐美部分放松對伊朗能源出口的制裁，原油出口量快速上升；2018年特朗普政府宣布退出伊核協議后， 伊朗原油出口量驟降；2020年后拜登政府放松制裁，伊朗原油出口量緩慢提升。能源結構上，伊朗以天然氣發 電為主導，天然產量長期略高于其消費量。

6.中亞市場：天然氣開采能力較差，中國設備商空間大

哈薩克斯坦：資源富集但受制于天然氣處理瓶頸。①得益于與中國接壤且中國對能源資源需求較大，哈薩克斯 坦在對華經濟合作方面具備天然優勢，并有向中國出口能源的強烈意愿。②核心瓶頸：缺乏天然氣處理裝置， 只能重新注入地下以維持地層壓力，造成巨大資源浪費。盡管管道（由中國承建）早已就位，但無法充分利用。