投資者微觀行為洞察手冊·2月第3期：節(jié)后融資資金顯著回流.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·2月第3期：節(jié)后融資資金顯著回流。市場定價狀態(tài)：市場成交熱度上升，賺錢效應邊際上升。1）市場情 緒（上升）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額上升至 2.4 萬億，日均漲停家數(shù)升至 87.8 家，最大連板數(shù)為 5.5 板，封板率降 至 73.0%，龍虎榜上榜家數(shù)為 60 家；2）賺錢效應（上升）：本期個 股上漲比例上升至 75.5%，全 A 個股周度收益中位數(shù)上升至 2.3%； 3）交易集中度（上升）：一級行業(yè)、二級行業(yè)交易集中度均上升， 本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于 90%以上的行業(yè)有 11 個，本期無 行業(yè)換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期融資資金大幅流入，ETF 資金大幅流出。1）公 募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模下降至 8.8 億，公募基金股票倉位整體 下降；2）私募：2 月私募信心指數(shù)較 1 月增長 0.5%，倉位較前期邊 際下降（截至 1/9）；3）外資：流入 5.6 億美元（截至 2/25），北向 資金成交占比歷史分位數(shù)（MA5）升至 37.4%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期 IPO 首發(fā)募集為 3.0 億元，定增規(guī)模為 52.3 億元，未來一期限售股 解禁規(guī)模為 362.8 億元；5）ETF：被動資金流出增加，本期流出 323.4 億元，被動成交占比環(huán)比下降至 6.0%，行業(yè)成交集中度 CR5 較上 期上升；6）融資：本期凈買入額上升至 776.0 億元，成交額占比上 升至 10.1%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際上升。

A 股行業(yè)配置：外資資金、融資資金普遍流入，ETF 資金普遍流出。 1）外資：（截至 2/25）一級行業(yè)普遍流入，電子（+29.8 百萬美元） /有色金屬（+24.2 百萬美元）凈流入居前；2）融資：（截至 2/27） 一級行業(yè)普遍流入，電子（+158.0 億元）/有色金屬（+88.0 億元） 凈流入居前；3）ETF：被動資金在行業(yè)層面呈凈流出態(tài)勢，電子（- 73.1 億元）/基礎化工（-29.4 億元）凈流出，非銀（+9.4 億元）凈流 入，二級行業(yè)中半導體/電池凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括 電網(wǎng)設備 ETF/證券 ETF 等，中證短融 ETF/恒生科技 ETF 融資凈買 入居前；中證 500ETF、中證 1000ETF 凈贖回居前，黃金 ETF/中證 傳媒 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金：基礎化工、機械設備和計 算機為龍虎榜行業(yè)前三。

港股與全球資金流動：南下資金流入放緩，全球外資邊際流入美國 市場和韓國市場。本期納斯達克指數(shù)收跌-2.5%，全球主要市場漲跌 互現(xiàn)，韓國綜合指數(shù)（+7.5%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金 凈買入額下降至 269.2 億元，處 2022 年以來 75%分位（MA5）；2） 本期（截至 2/25）發(fā)達市場主動/被動資金凈流動-34.4 億/247.4 美 元，新興市場主動/被動資金凈流動 14.1 億/147.8 億美元。僅外資口 徑看，全球外資邊際流入美國市場和韓國市場，美國（+51.8 億美 元）、韓國（+42.2 億美元）流入規(guī)模居前。含各國內(nèi)資的全球整體 流動看，美國/韓國也獲流入居前，中國流出轉(zhuǎn)流入。全球新興基金 獲大幅凈申購，美股工業(yè)/能源基金凈申購居前。