滬電股份經營看點在哪？

數通+汽車雙輪驅動，獲利能力明顯優于同業。

1.深耕數通和汽車電子，技術與客戶資源優勢明顯

數通+汽車業務齊頭并進，持續夯實公司市場地位。2023 年公司依托長期累積的產品平衡布局以及深耕多年的中高階產品與 量產技術，緊抓人工智能、高速網絡和智能汽車系統等對高端 HDI、高速高層 PCB 的結構性需求，多項業務和產品均實現 了有效突破，其中：

企業通訊板業務：通用服務器方面，當前公司 BHS 平臺產品已落地開始產品化，下一代 OKS 平臺產品已開始預研；在 加速計算產品領域，112Gbps 速率的產品已開始進行產品認證及樣品交付，3 階 HDI 的 UBB 產品已開始量產交付，基于 PFGA、GPU、XPU 等芯片架構的新平臺正在規劃布局中，AI 服務器和 HPC 相關PCB 產品占公司企業通訊市場板收入比 重從 2022 年的 8%增長至 2023 年的 21%。網絡交換部分，基于 112Gbps 速率 51.2T的盒式 800G 交換機已批量交付， 224Gbps 速率的產品（102.4T交換容量 1.6T交換機）開始進行預研。另外，2024 年初公司計劃投資 5.1 億元用于面向算 力網絡的高密高速互連 PCB 生產線技改項目，將進一步提高公司算力網絡相關產品的 HDI 階數和層數。

汽車板業務：公司依托深耕多年的底層技術積累和創新能力，和客戶在新能源車三電系統、自動駕駛輔助、智能座艙以及 車聯網等方面深度合作，其中，公司毫米波雷達、采用 HDI 的自動駕駛輔助以及智能座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅、 p 2Pack 等新興汽車板產品市場持續成長，占公司汽車板營業收入的比重從 2022 年的 22%增長至 2023 年的 26%；此外，出于對混 動、純電汽車驅動系統等方面 PCB 技術面臨的問題和發展趨勢的綜合判斷，公司于 2023 年 5 月完成控股收購勝偉策，23Q4勝偉策應用于 48V 輕混系統的 p 2Pack 產品實現量產，后續公司將繼續借助在汽車應用領域的原有技術優勢持續優化市場布 局，并大力開拓 p 2Pack 技術在純電動汽車驅動系統等方面的商業化應用。

持續加大研發投入，不斷鞏固技術領先優勢。近些年公司持續加碼在工藝改進和技術創新方面的投入，2023 年，公司研發 費用達 5.4 億元，同比+15%，并先后取得 4 項發明專利和 21項實用新型專利。在數通領域，公司研發項目主要涉及 Class 8 及以上材料的運用及開發、No Etch 氧化技術和背鉆Stub 6/7mil max 的高速信號完整性技術研發、PCB 供電技術方案研 發等。針對汽車電子領域，公司投入大量的資源進行材料研究以及信號完整性測試與分析，并通過與國外知名汽車零部件供 應商以及國內新能源汽車制造商的深度合作，共同進行技術研發以及汽車電子產品開發。

2.管理生產效率持續提高，獲利能力處于行業領先

與同業相比，公司利潤率處于明顯領先位置。從利潤率方面看，得益于公司高端市場的戰略定位，以及產品結構的持續優化， 近幾年公司在同業可比公司中處于明顯領先位置，尤其是在銷售凈利率方面，領先幅度更為明顯。其中，2023 年在PCB 行 業整體下行背景下，不論是毛利率或凈利率，公司依舊實現了同比增長，分別增長至 31.17%和 16.66%，進一步彰顯公司 出色的獲利能力。

管理生產效率持續提高，人均創收、創利能力出眾。在管理體系上，公司持續推進改革，加強創新與突破，通過自動化和智 能化生產提升效率，并通過信息化手段實現成本控制和流程優化，確保了生產、采購及銷售流程的最佳化管理，從而在成本 控制和市場競爭中保持優勢。得益于此，不論是人均創收亦或是人均創利，滬電股份在可比公司當中都處于明顯領先位置， 尤其是在人均創利方面，2023 年公司人均創利高達 18 萬元。

自動化、智能化水平持續提升，整體產品良率保持較高水平。公司不斷加大在自動化和智能化管理領域的投資和研發力度， 并對關鍵的生產流程進行技術更新和升級。通過智能化的數據分析能力持續推動制程良性循環改善，有效降低了產品質量異 常的發生，在公司高端產品和新興應用領域的產品在營收占比不斷提升背景下，公司整體良品率依舊保持在較高的水平，從 2022 年的 92.74%提升到 2023 年的 92.88%。