家電分板塊基本面情況如何？

黑電零售端量價增速放緩，均價保持提升趨勢。

1.白電：25Q3 維持較好增長，外銷增速放緩

空調行業內銷保持增長，外銷下滑。根據產業在線數據，從內銷量來看，7-8月累計 同比+9.1%；從外銷量來看，7-8月累計同比-10.5%，回落較為明顯。 冰箱行業內外銷均保持增長，內銷快于外銷。根據產業在線數據，從內銷量來看， 7-8月累計同比+6.7%；從外銷量來看，7-8月累計同比+1.0%。 洗衣機行業內銷均保持增長，外銷保持較快增長。根據產業在線數據，從內銷量來 看，7-8月累計同比+1.3%；從外銷量來看，7-8月累計同比+14.5%。 零售端：線下好于線上，空調表現最優。根據奧維云網數據，25W27-25W39 （2024.7.1-2025.9.28）線上渠道空調、冰箱和洗衣機累計銷量分別同比37.5%、 -12.4%、-1.8%，零售線上空調表現較好；線下渠道空調、冰箱和洗衣機累計銷量分 別同比+8.8%、-40.3%、-6.2%，空調表現優于冰洗。 價格端：價格競爭激烈，出現下滑。根據奧維云網數據，從價格來看，25W27-25W39 （2024.7.1-2025.9.28），線上空調、冰箱、洗衣機均價分別同比-12.4%、-8.2%、 -4.1%；線下空調、冰箱、洗衣機均價分別同比-2.4%、-4.6%、+0.3%。

2.小家電：25Q3 均價提升顯著，外銷下滑

內銷方面，廚房小家電品類均價提升顯著，部分品類銷量表現良好。根據奧維云網 數據，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28），廚房小家電銷量表現相對一 般，但是均價提升顯著，電蒸鍋、養生壺、電飯煲、電壓力鍋、電水壺線上累計均價 同比分別為20%、16%、15%、14%、13%，我們認為在補貼政策推動下，行業競爭 環境趨于良性，整體均價上行有望帶動廚房小家電龍頭企業盈利水平改善。

掃地機銷額自年初以來一直保持良好增長。根據奧維云網數據，2025年9月掃地機 銷售額線上、線下分別同比+26.1%、+35.2%，國內掃地機市場維持快速增長。

洗地機行業自年初以來同樣保持較快增長。根據奧維云網數據，2025年1-9月洗地機 累計銷量線上、線下分別同比+41.9%、+43.0%。從均價角度來看，洗地機線上、線 下價格均略有抬升。

外銷方面，小家電出口下滑。根據海關總署數據，7-8月家電出口下滑，主要原因： 一方面，美國關稅政策多變，另一方面，高基數之下，外銷需求逐步趨弱，具體來 看，2025年7-8月，廚房小家電中，咖啡機、飲水機、榨汁機、電烤箱、面包機、多 士爐、電磁爐出口金額累計同比分別為-1%、-2%、-4%、-12%、-23%、-20%、-4%， 環比Q2為-6.6pct、+3.9pct、-4.8pct、+2.5pct、-6.4pct、-6.1pct、+2.9pct；個護與 家居小家電中，吸塵器、電吹風、電熨斗7-8月出口累計金額同比為+10%、-7%、- 16%，環比Q2電熨斗出口加快6pct，吸塵器、電吹風放緩4pct、2pct。基本維持25Q2 外銷下滑趨勢。

3.黑電：25Q3 量價增速放緩

黑電零售端量價增速放緩，均價保持提升趨勢。根據奧維云網數據，2025W1- 2025W39（2024.12.30-2025.09.28）國內彩電線下零售量同比+1.5%，零售額同比 +3.2%，線上銷售量累計同比-0.4%，銷售額累計同比+9.7%。隨著國補政策的逐步 退出，黑電市場量價齊升的態勢不再，行業整體承壓。

4.廚電：行業需求回暖

油煙機：線上、線下渠道銷量實現增長，線下渠道增速更快。據奧維云網數據，油煙 機銷量方面，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28）線上、線下油煙機累計 銷量同比分別為+9.8%、+17.5%；價格端，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025. 09.28）線上、線下累計均價分別同比+4.6%、+3.0%。